产业链博弈 黑色系剧情一波三折产业链博弈 黑色系剧情一波三折

产业链博弈 黑色系剧情一波三折
7月底以来,黑色系商品共振下跌,铁矿石期货价格9日连跌,跌幅超过20%;螺纹钢期货价格加速下行,跌幅超过10%。总体上,黑色系行情趋势较上半年出现明显变化。本期特邀请首创期货分析师张小凯和兴证期货分析师李文婧对其背后逻辑进行分析,同时展望后市相关投资机会。  行情逆转逻辑  7月底以来,螺纹钢、铁矿石为何大跌?  张小凯:7月底以来黑色系行情逆转背后,根本原因在于黑色商品主要矛盾切换,从上半年的铁矿石供给缺口矛盾,逐渐转移到下半年螺纹钢下游需求不确定性的矛盾,钢矿价格共振下跌。可以看出,这一波行情波动,不论暴跌还是筑底反弹,均是由螺纹钢领跌领涨。  一是螺纹钢需求减弱风险释放与铁矿石基本面支撑减弱叠加,是共振下行的前提。7月22日后,国际四大矿企二季报全部披露结束,四大矿企超预期复产,预计2019年下半年四大矿企发运量为5.77亿吨,较上半年增加6339万吨。铁矿石供需矛盾缓解预期确认加强,铁矿石基本面松动且价格趋弱。因此,螺纹钢成本端支撑逻辑减弱,一旦铁矿石价格无支撑,螺纹钢跌势得以放大,而螺纹钢大跌又带动成本端铁矿石暴跌。从去年下半年开始,铁矿石价格持续7个月大涨,屡创新高,一旦矛盾逆转,铁矿石价格便出现了报复性下跌行情。  二是螺纹钢下游高需求持续性存疑与多重宏观利空叠加,加速下跌节奏。上半年,螺纹钢供需两旺,高需求高产量且持续去库存,行情不温不火。7月份开始,螺纹钢减产未超预期,库存持续10周累库,为2016年以来淡季最长累库时期。宏观层面来看,一是7月底政策面强调不将房地产作为经济增长的刺激手段,加重了“房住不炒”的利空情绪;二是7月31日,美联储如期降息25基点,前期利好已经兑付,且降息未超预期,根据我们判断,美降息后大宗商品先小探底,然后出现一波急速拉升后继续探底,较降息开始时下跌20%左右,以工业品领跌,农产品随后;三是外部扰动加剧,市场对经济前景的担忧加强。  李文婧:黑色系上半年的上涨以铁矿石涨幅最大,普氏指数价格从72美元涨至120美元以上。钢铁产量高,对铁矿需求大,而铁矿自身的供应也因为事件性影响出现紧张。但是自从巴西溃坝之后,由于之前的十年牛市,铁矿有许多可以复工产能,潜在供应很大。根据对数据的分析,在铁矿价格明显上涨4、5个月以后,中小矿山复产的产量会供应到市场上。8月以来,中小矿山复产叠加巴西事故影响的消退,重要尾矿坝复产,铁矿石的供应瓶颈明显缓解。8月铁矿石港口库存结束迅速下降的情况,出现累库。而需求端因为环保叠加钢厂检修增多,钢材对铁矿的需求环保转淡。供需两方面变化导致铁矿价格转弱。从钢材供需来看,上半年产能释放,产量大增,1-7月粗钢产量增幅近10%。但进入8月以后,前期的高产量导致高库存,叠加高温导致的需求疲软,没有了铁矿的成本支撑,钢价也明显下行。  地产政策背景下产业链博弈  从房地产政策来看,未来对黑色系行情有何影响?  张小凯:下半年,黑色系商品主要矛盾已切换到螺纹钢下游需求的不确定性上,下半年螺纹钢下游需求,尤其是房地产需求恐怕会发生变化。  一是政策层面,地产投资呈现收窄趋势。去年中央经济工作会议提出“房住不炒”,今年5月中旬,银保监会下发文件,针对金融机构违规支持房地产企业融资进行监管;7月以来政策加码,从中不难看出,政策层面严控地产,收紧房企融资以抑制房地产行业对信贷资源及居民消费的挤占,引导资金回流其他行业。  二是预计下半年新开工面积与竣工面积收敛。首先,新开工面积趋于下行。土地溢价率领先于土地购置费用,领先周期不一。土地溢价率下行,说明对未来房地产销售及景气程度较悲观,加之房企融资收紧,房企土地购置费用或延续下行趋势。从历史数据来看,土地购置费用领先于新开工面积,大概领先6-9个月左右。这是由于房企购置土地后,快速开工建设销售,回笼资金。在土地购置费下行背景下,房屋新开工面积或低位下行。其次,房屋竣工面积趋于回升。房企从拿地-开工-施工-销售-竣工-交付一系列环节大约需要2-3年,在2017年末、2018年末,土地购置面积明显大幅度增加,尤其是2018年年末土地购置面积累计增速高达15.7%,2019年临近该阶段期房交付,因此施工面积大幅增加,且竣工面积逐步上扬。  三是施工面积高位,支撑需求韧性。2018年上半年,房屋施工面积便持续大幅提高,叠加房企融资收紧,加强了房企高周转模式的内生性需求。7月份房地产投资累计同比回落0.3个百分点,但施工面积回升0.2个百分点,7月份房屋竣工面积、商品房销售面积也边际有所改善。土地购置高基数,导致高存量施工项目,支撑螺纹钢需求,不过在施工后期,相对于前期新开工对螺纹钢的边际需求量有所减少。  李文婧:钢材的需求主要集中在地产和基建,其中地产由于存在明显的周期性,使得钢材的需求会随之大幅变化,导致价格走势变化。一般房地产投资和开工比较好的年份,例如2010年、2016年,钢材都会明显上涨,2013年地产小周期复苏也伴随了钢价的止跌。2019年上半年房地产数据分化较大,拿地、销售数据差,但投资和新开工数据好,1-7月房地产投资同比增长10.6%,新开工面积同比增长9.5%,房地产信托上半年再度爆发,部分城市地产又出现过热的情况,这些支撑了上半年钢材需求,支撑了整个黑色系的走势。随着国家“房住不炒”政策的出台,对过热的城市进行因城施政。同时抑制过热的地产融资,堵住了上半年天量信托融资流入房地产的口子。政策也使得居民心态趋于平稳,上半年部分城市的房地产热度有所消退。7月地产投资和新开工增幅已经有所下降,展望未来,预计黑色系的需求增速难以保持,就会导致黑色系商品价格的回落。  部分钢铁股配置价值显现 如何看待后期投资机会?  张小凯:后市黑色系商品行情主要取决于螺纹钢需求回暖的节奏。据历史数据观察,国房景气指数大致领先螺纹钢期货价格7个月。预计螺纹钢期货价格将暴跌后反弹回升,这也与传统终端需求季节性特征吻合。目前短流程炼钢减产,且未来一个月限产加码,钢厂、工地施工均面临停产限产,钢厂与工地赶工需求加强。即在9月中上旬及10月上旬,螺纹钢需求相对回暖,螺纹钢期货价格或开始单边行情。铁矿石方面,届时钢厂需求回暖,驱动钢补库,且后市进口矿入炉占比回升,加之年内铁矿石供给缺口并未完全修复,需求企稳后港口铁矿石库存依然维持低位,铁矿石期货价格或盘整后反弹。  李文婧:黑色系商品总体由上半年的成本支撑型上涨可能逐步转换为下半年需求回落式的下跌。由于8月跌幅较大,绝对价格来看,铁矿石远月折合普氏指数价格已经跌至70美元,回到去年末的价格,70美元的铁矿石价格可能难以刺激中小矿山继续扩产,导致供需仍然偏紧。钢材供需来看,生产端短流程钢厂亏损较大,吨钢亏损近200元,近几周产量明显回落;需求上,随着天气转好,节奏上可能短期有反弹需求。另外从政策因素来看,近期环保检查力度加强也缓解了钢材的供需过剩。由于钢铁股票大多在4月中旬见顶,目前一些股票跌幅已经较大,中期财报出炉,利空兑现,钢厂利润回落明显。但长期来看,高炉长流程钢厂仍然有较强盈利能力,因此认为具有配置价值。

立陶宛vs安哥拉 非洲劲旅一战崛起立陶宛vs安哥拉 非洲劲旅一战崛起

立陶宛vs安哥拉 非洲劲旅一战崛起
对阵双方:立陶宛VS安哥拉  联赛名:韩国首尔四国赛  比赛时间:2019-08-25—16:30  北京时间2019年8月25日16点30分韩国首尔四国赛由欧洲老牌强队立陶宛对阵非洲劲旅安哥拉,立陶宛能否延续状态大杀四方,让我们聚焦韩国首尔。  球队基本面:  立陶宛欧洲老牌强队,拥有雄厚的篮球基础,篮球在立陶宛属于国球的地位。在最近的四届奥运会中全部杀入四强,是一只实力不可忽视的球队。本届立陶宛男篮阵容由来自步行者的萨博尼斯和灰熊的瓦蓝丘纳斯领衔,所以球队的锋线及内线属于世界顶尖水平,在8月份的热身赛中除负于强大的塞尔维亚外其余比赛全部取得胜利,但是除塞尔维亚外其余球队实力一般,球队属于传统的欧洲打法,讲究传切配合以及凶狠的防守,得分能力相当恐怖。在韩国首尔四国赛的首场比赛中立陶宛男篮以86-57狂虐韩国男篮29分并赢下让球指数,球队强壮的身体和技术使得韩国男篮毫无还手之力,大胜也在意料之中。  安哥拉非洲老牌劲旅,在奥运会及世锦赛上经常能看到安哥拉的踪影,本次安哥拉男篮的实力基本和韩国属于同一档次,球队拥有四名实力球员,球队功勋灵魂人物莫雷斯,世预赛球队得分王、篮板王莫雷拉、实力大前锋摩尔、今年NBA第34顺位被老鹰选中的费尔南多,球队在8月份的热身赛中表现一般,实力都是强于自己的对手输球也是无可奈何,在韩国首尔四国赛首场比赛中球队以65-84狂输捷克19分输掉了让球指数,这场比分安哥拉男篮发挥的不如预期,水平不应该只至如此。  数据分析:  本场比赛机构的初始指数为主让23.5分,作为本次四国赛最强球队的立陶宛当然有资格让出这么深的指数,但是让这么深,是否合理还有待考量。从第一轮比赛来看,捷克能大胜安哥拉19分,立陶宛能大胜韩国29分,而韩国和安哥拉实力相当,结合近期立陶宛强势的赢球表现能力,23.5分的让球指数很难抵挡立陶宛的热度,安哥拉比韩国的身体素质更为强壮,在面对欧洲球队时安哥拉显然更有竞争力,立足防守才是球队该有的态度,看好安哥拉男篮能够抵挡住立陶宛的进攻,不至于大比分输球。  推荐:安哥拉+23.5

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郑秀文与闺蜜好友游布拉格 对镜甜笑感慨年纪大

新浪娱乐讯 近日,郑秀文在个人社交网站晒出多张与闺蜜好友畅游布拉格的美照。照片中,郑秀文与好友打卡多个景点,Sammi对镜甜笑还发文感慨年纪大喜欢放松的生活。近日,郑秀文在个人社交网站晒出多张与闺蜜好友畅游布拉格的美照。照片中,郑秀文与好友打卡多个景点,Sammi对镜甜笑还发文感慨年纪大喜欢放松的生活。新浪娱乐讯 近日,郑秀文在个人社交网站晒出多张与闺蜜好友畅游布拉格的美照。照片中,郑秀文与好友打卡多个景点,Sammi对镜甜笑还发文感慨年纪大喜欢放松的生活。新浪娱乐讯 近日,郑秀文在个人社交网站晒出多张与闺蜜好友畅游布拉格的美照。照片中,郑秀文与好友打卡多个景点,Sammi对镜甜笑还发文感慨年纪大喜欢放松的生活。新浪娱乐讯 近日,郑秀文在个人社交网站晒出多张与闺蜜好友畅游布拉格的美照。照片中,郑秀文与好友打卡多个景点,Sammi对镜甜笑还发文感慨年纪大喜欢放松的生活。新浪娱乐讯 近日,郑秀文在个人社交网站晒出多张与闺蜜好友畅游布拉格的美照。照片中,郑秀文与好友打卡多个景点,Sammi对镜甜笑还发文感慨年纪大喜欢放松的生活。新浪娱乐讯 近日,郑秀文在个人社交网站晒出多张与闺蜜好友畅游布拉格的美照。照片中,郑秀文与好友打卡多个景点,Sammi对镜甜笑还发文感慨年纪大喜欢放松的生活。新浪娱乐讯 近日,郑秀文在个人社交网站晒出多张与闺蜜好友畅游布拉格的美照。照片中,郑秀文与好友打卡多个景点,Sammi对镜甜笑还发文感慨年纪大喜欢放松的生活。新浪娱乐讯 近日,郑秀文在个人社交网站晒出多张与闺蜜好友畅游布拉格的美照。照片中,郑秀文与好友打卡多个景点,Sammi对镜甜笑还发文感慨年纪大喜欢放松的生活。

北京市政府召开常务会议 研究新一轮深化-放管服-改革优化营商环境重点任务等事项北京市政府召开常务会议 研究新一轮深化-放管服-改革优化营商环境重点任务等事项

北京市政府召开常务会议 研究新一轮深化”放管服”改革优化营商环境重点任务等事项
昨天(8月22日)下午,北京市政府召开常务会议,研究本市新一轮深化“放管服”改革、优化营商环境重点任务等事项。市委副书记、市长陈吉宁主持会议。会议指出,各区各部门要进一步提高政治站位,按照市委、市政府工作要求,抓好新一轮深化“放管服”改革、优化营商环境重点任务落实。要加强统筹,统一部署,根据事项层级和特点,处理好标准化与创新性的关系,更好地方便企业群众办事,提高政务服务效能。要开门搞改革,建立健全长效机制,搭建企业群众参与“放管服”改革的平台,问需于企、问需于民,鼓励社会参与,充分调动各方积极性,凝聚共识、共建共享。新一轮改革中要重点推进“智能+政务服务”,强化科技手段运用,深化“一网通办”,优化网上办事大厅设置,为企业群众网上办事提供更多便利。要抓好信用体系建设,提升法治化水平,落实“证照分离”等改革要求,做好政策宣传培训,提高改革政策知晓度。要夯实前期改革成果,及时打好政策“补丁”,努力在全国优化营商环境改革中发挥示范作用。会议研究了全市安全生产工作,指出,中秋、国庆临近,各区各部门要提高政治站位,坚持底线思维,以更加有力的举措,切实抓好社会面安全稳定。要落实责任,应急管理部门要加强统筹、及时预警,各区各部门要专门调度,以“四不两直”方式深入基层排查隐患,把安全责任压实到每个点、具体人。要坚持科学防范,深入分析事故发生规律,紧盯挂账重点问题,解决好市民热线反映集中的违法建设、交通秩序、食品安全、市容环境等问题。要发动人民群众,用好群防群治力量,确保首都社会面安全稳定。会议研究了矛盾纠纷排查和信访积案化解工作,指出,要把增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”的要求,体现到服务中心工作、落实信访工作责任、创新完善工作机制上来,坚决防止因不作为、慢作为、乱作为引发信访问题,全力将矛盾纠纷化解在基层、化解在萌芽状态,坚决防止小事不注意酿成大事。要带着感情和责任开展工作,维护正常信访秩序,努力解决信访问题,确保首都社会面平稳有序。会议研究了二季度首都环境建设检查考评情况,指出,市容环境是城市精细化治理水平的体现,既要持续抓、反复抓,更要强化责任落实,确保“抓得住”。要落实精治共治法治要求,惩防结合、各方动员、群众参与,形成治理共识与治理合力。要以点带面深入推进,看趋势、抓重点、补短板,对于重点难点问题,要有针对性地研究完善工作措施,形成管理闭环。要以迎接中秋、国庆双节为契机,调动人民群众积极性,在全市范围内进一步提升并巩固城市环境品质,以优美和谐的环境氛围喜迎新中国成立70周年。会议还研究了其他事项。

风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?

风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?
8月23日,贵州茅台股价再创历史新高,A股最大的梗——“利好茅台”又来了。  据说,在A股,万事万物皆利好茅台:台风利好茅台,火箭上天利好茅台,新能源汽车利好茅台……甚至能否从一则看似毫不相关的消息中得出“利好茅台”的推论,已经成为判断一个券商研究员是否称职的“试金石”。  这么多年来,到底是什么一直在“利好茅台”,导致茅台股价连创历史新高呢?  万事万物皆”利好茅台”  前段时间,台风来了,有人说,利好茅台,因为不用上班,待在家里,只好喝茅台解闷儿啊;台风走了,还是利好茅台,因为普天同庆,当然要喝茅台庆祝啊。  我国民营商业运载火箭成功实施首次入轨发射利好茅台,因为“飞天茅台”。  这两天,人们又发现,发展新能源汽车原来也利好茅台。  有媒体报道,小鹏汽车董事长何小鹏为了缓解压力,购置了上千瓶白酒放在仓库,时不时会喝一点。那么,喝什么酒呢?利好茅台!  风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?  连5G都实锤了。  风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?  在一片利好声中,茅台股价一路上涨,8月23日收盘创下1130.10元/股的历史新高,市值也突破了1.4万亿元。茅台股价上涨十倍,只用了5年多一点的时间,是真真正正的十倍牛股。  风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?  在近期茅台股价一路上涨的过程中,券商也不断调高目标价。特别是8月以来,券商再度开启“利好茅台”模式,纷纷将贵州茅台目标价定在1200元上方,东兴证券更将贵州茅台目标价定在了1424元。  风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?  有人不禁好奇,“利好茅台”的梗到底是怎么来的呢?大概是当研究员发现茅台股价一路上涨,实在找不到新的推荐理由了,那就啥也别说了,一切都在酒里了。  不得不承认,“利好茅台”就跟“价值投资”一样,已经成为A股的一门玄学。  问题来了:茅台股价后市还会一路上涨吗?  小编也不知道,但小编知道无论涨跌都利好茅台。因为涨了,开瓶庆祝喝茅台;跌了,借酒浇愁喝茅台。  到底是什么在“利好茅台”?  言归正传,到底是什么在“利好茅台”,以至于茅台股价连创历史新高呢?  从短期来看,确实有一些利好茅台的积极因素。比如,针对令市场担心的茅台集团成立销售公司一事,贵州茅台8月9日晚间回复了上交所问询函,不确定性消除。中信建投称,“营销公司配额落地,远好于此前市场预期。”  回复问询后的第一个交易日(8月12日),市场便给出了积极回应,贵州茅台股价当日大涨5.88%,重回千元以上,收1018.63元/股。作为龙头股,茅台的大涨还带动了整个白酒板块的大涨。  风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?  中期来看,在白马股频频爆雷的当下,白酒仍是确定性最高的板块之一。  中信建投指出,年初以来,茅台供应偏紧,批价从年初1700元左右提升至2000元以上,五粮液、泸州老窖等批价也持续走高,高端白酒景气周期得以延续,量价齐升。近期,白酒指数也一路上涨。  具体到茅台,中信建投认为,根据茅台基酒产量公告远期目标5.6万吨简单推算,茅台2024年对应可售成品酒产量或达4.6万吨,较2018年增长40%,加上吨价提升,预计到2024年,茅台及更多高附加值非标产品的收入或达1400亿规模,年复合增速达15%。  风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?  从更长的周期来解释茅台股价一路上涨并连创新高的原因,仅仅停留在行业和公司层面已经不够,“价值投资”的老调恐怕也很难有说服力。  8月22日,国盛证券策略分析师张启尧发表了《写在上千之际,一个策略分析师眼中的茅台》一文,他从资金层面,特别是外资入场的角度,解释了茅台最近几年持续上涨的原因,“外资将带来万亿增量,以茅台为代表的核心资产必然是其最重要的配置方向。”  张启尧举例说,2018年茅台三季报大幅低于预期,随之被抛售并惨遭跌停。然而,在茅台遭遇跌停的当周,外资单周流入创下历史新高。在短期基本面不达预期的情况下,外资选择了抄底,茅台股价也在短暂接近500元后被迅速拉回。  风靡A股的“利好茅台”段子来了!茅台到底为啥能屡创新高?  实际上,早在2014年,茅台十大股东中,外资就已经占据了半数以上。从目前已经披露半年报的上市公司来看,贵州茅台获外资持股市值远超其它公司,共计1220.47亿元,其中QFII持股市值76.23亿元,陆股通持股市值达1144.25亿元。  张启尧还从外资推高茅台引申认为,投资者结构的系统性转变将带来A股前所未有的大变革,“我们将迎来的是一个从散户到机构、从交易到配置、从Beta到Sharpe Ratio的大时代开启。这将是机构化的大时代、价值化的大时代、更将是核心资产的大时代。”